中信证券：锂价有望逐步抬升

伴随全球能源结构转型加速，新能源汽车产业与储能系统迅捷发展正透彻重塑锂资源供需格局，在这一背景下，中信证券最新研报指出，2025年储能政策将推动储能电池需求超预期增长，叠加单车带电量提升、以旧换新政策实施，动力电池需求也将显著提高，该机构感觉，全球储能及动力电池景气度有望延续，锂盐需求料将继续超预期，这一判断为市场注入新乐观预期。

需求端驱动：多因素共振推升锂盐需求

中信证券研究显示，当下锂盐需求增长动力来自多个层面协同作用，先说，在储能领域，各国政府纷纷出台持助政策以加速能源转型，中国“十四五”规划明确提出要大力发展新型储能技术，并计划到2025年实行新型储能装机容量达到30GW意向，这直接带动对高能量密度、长寿命锂电池需求增长。

再讲，在新能源汽车领域，“以旧换新”政策正在变成新增长引擎，根据国务院办公厅发布《关于推动大规模设备更新、消费品以旧换新指导意见》，多地已启动汽车以旧换新补贴计划，这些措施不止刺激新车销售量提升，还使得车企推出更高配置车型——这意味着单车带电量持续增加。

伴随技术进步、本钱下降，锂电池应用场景也在不息扩展，从传统电动汽车到电动船舶、无人机乃至家庭储能系统等新兴领域都在变成新增量市场，“咱们预计将来几年内全球对锂电池需求将持续维系两位数以上增长率，”中信证券分析师表示。

供给端更迭：行业进入出清阶段

与强劲需求相比，锂资源供应端更迭同样值得关注，近年来，在经历一轮疯狂扩张后〔尤其是澳洲、南美地区〕，整个行业投资高峰期已经过去，如今新增产能首要依赖现有项目增产或爬坡，“将来首要增量来自现有项目增产或爬坡”，这是中信证券核心观点。

更根本是，部分高本钱产能已经开始面对生存压强，目前全球约有30%-40%碳酸锂产能处于亏损状态——当现金本钱高于6.5万元/吨时就难以维持运作，“若价格长期低于8万元/吨”，这些企业将被迫退出市场，“这标志着行业正在经历一场自然淘汰过程。”

值得注意是，在这一过程中，并非所有企业都将受到同等影响，“具有资源优点企业将变成最大赢家，”比方说非洲矿山凭借450-500美元/吨超低CIF本钱〔离岸价加运费〕，即使在价格低迷时期也能维系盈利；而盐湖提锂技术进步则进一步巩固低本钱生产商博弈优点。

供给收缩信号显现：澳洲矿企破产加剧供应紧张

近期一个重点转折点出现在澳大利亚——当地出名锂精矿生产企业Altura公司已进入破产管理程序〔据Korda Mentha公告〕，这一大事被广泛视为澳洲乃至全球锂精矿产能出清重点信号。

“澳洲是全球最重点锂原料供应国”，中信证券着重，“其产量波动会对国际市场产生重大影响”，事实上，在过去几年里，“澳矿减停产是上一轮锂价止跌重点原因”，于是此次Altura公司破产大概预示着新一轮价格反弹周期即将开启。

与此同时,截至2023年底,中国市场 lithium concentrate 销售价格已跌至约1000美元/吨,接近多数企业本钱线，“鉴于战略价值不息提升,且澳矿企业积极谋求产业链延伸”,预计相关公司将主动减产或关闭部分生产线来应对价格下行风险——这将进一步收紧市场供应。

市场库存水平体现供需关系更迭

另一个观察点在于库存数据更迭势头，数据显示,9月份国内首要冶炼厂库销比降至28%,创下自2022年以来新低水平，“这意味着下游客户正在迅捷消耗现有库存”,分析师指出,"一旦需求恢复并出现补库行为,极有大概引发短期价格上涨"。

这种现象背后体现出市场微妙均衡：一方面下游终端应用旺盛;另一方面上游原材料供给却相对有限甚至出现收缩迹象，“当下正处于一个典型‘供不应求’临界点,”一位资深行业人士解释道，“只要稍有风吹草动就会引发连锁反应。”

投资策略主张：把握两条核心主线

面对这般复杂形势,中信证券给出明确投资指引：重点关注两条主线：

受益于价格上涨带来企业盈利改善

- 伴随碳酸锂价格中枢抬升〔预计下半年将出现更具确定性反弹行情〕,持有安定采购渠道且具备较强议价本事企业将率先获益。 - 特别是那些已经完成垂直整合布局企业〔如赣锋 lithium、雅化集团等〕,能够在原材料波动中更好地控制本钱并扩大利润空间。

本土资源开发利用

- 国内四川地区持有丰富硬岩型锂矿资源;青海则在盐湖提 lithium 方面取得突破性进展。 - “伴随产业链对资源自给看重层次提升,”预计将来几年国内自主开发项目将迎来迅捷发展期。 - 主张关注已在根本环节布局并具备先发优点企业,如川能动力等。

结论与展望

综合来看,中信证券感觉当下正处于锂电池产业链由“量变”向“质变”过渡根本时期——即从单纯追求规模扩张转向着重质量、效能改良新阶段。在此背景下：

短期内,由于海外巨头持续退出以及国内生产本钱优点凸显等因素叠加作用,预计将推动整体市场价格稳步回升;

中长期而言,伴随下游应用领域不息拓展、技术进步带来性能提升,优质资产价值将会得到更充分认可;

到底结果大概是形成一种良性循环：价格上涨→诱惑更多资本投入→促进技术创新→进一步降低本钱→增强博弈力……从而构建起更加健康可持续发展模式.

对于投资者而言,把握住这个结构性机遇至关重点;而对于整个行业来说，则意味着一个新黄金阶段到来正悄然临近。在全球绿色转型大潮中,谁能率先掌握核心技术、优质资源,谁就能在这场变革中立于不败之地.